祸兮福之所倚！解读澳元走强背后的中国政策憧憬

　　汇通网3月25日讯—老子云：“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。”如果把这句话用在本周澳元走势之上，似乎颇为贴切。在周二(3月25日)亚洲时段，澳元兑美元强势刷新了去年12月10日以来高点0.9156。尽管周一公布的中国汇丰制造业PMI不佳，但在不少机构的眼中，疲软的数据表现却似乎在此后为澳元带来了支撑。

　　自澳大利亚发布上月强劲就业数据以来，澳元表现优异，兑美元以及其他G10货币上行，甚至还跑赢了有加息支撑的纽元。在这其中，美联储提前加息的预期、中国经济的疲软表现、澳洲联储对澳元高企的忧虑，均未能阻止澳元走高。

　　而澳元的强势，在本周伊始无疑显得更为抢眼。汇丰(HSBC)周一(3月24日)公布“汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览”，3月PMI初值数据降至48.1，为去年7月以来的低位，且连续三个月处于荣枯线下方。上月终值为48.5。

　　按理说，疲软的数据显然将对澳元构成沉重打压。然而，澳元的跌势在周一却仅仅维持了几分钟，此后则再度重新上涨，似乎市场在最初的担忧后，便再也没把该数据视为澳元的利空因素。

　　细细想来，中国数据疲软的背后，似乎也令市场开始对中国方面出台更多刺激政策有所憧憬。澳元对中国动态非常敏感。此前，中国政府试图确保今年经济增幅高于7.5%，而要达到这个目标，不少分析人士认为，政府可能必须推出更多措施来支撑成长。

　　在以往，每当经济走软，中国政府便出手相助，投资者已对此产生了依赖。经济数据开始转为疲软距今仅几个月之久，而这一坏消息已经产生出“好”的效果。

　　一些分析师预计，中国央行将下调银行存款准备金率，从而释放更多可用于放贷的资金。另一些分析师则认为，政府将会依赖过去曾用过的刺激消费的手段。

　　这也许就是澳元近几个交易日持续走高的原因之一。投资者周一还推高了港股，因认为PMI数据不佳会迫使北京将扩大支出放在经济改革这一长期目标之上。

　　那么，澳元后市是否还能进一步上涨呢？单就中国政策因素而言，可以相信，如果市场对中国政府推出新刺激措施的憧憬，能转化为现实，那么无疑将进一步推高澳元。

　　但投资者同样需牢记，一旦预期破碎，那么市场得到的也许只会是“空欢喜”一场。这样反可能令澳元未来跌势加剧。

　　要知道，市场的猜测终究还仅仅是猜测。高盛(Goldman Sachs)分析师就表示，中国政府可能会特意淡化上述各种举措，避免出现“刺激”这一字眼。

　　中国新一届领导班子自去年上任以来一直强调，不能再依赖宽松的信贷条件和政府支出来维持经济的高速运行。中国总理李克强在去年5月份的国务院会议上表示，要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。

　　当然，一旦未来中国话题淡出视角，投资者对澳元交易最后的落脚点或许仍将回到澳洲经济和政策本身。澳洲联储(RBA)助理主席洛威(Philip Lowe)周二(3月25日)曾表示，澳元在过去一年左右时间的下跌，在帮助稳定澳大利亚经济起了很大的作用。被问到澳元汇率是否“高到令人不安的水准”时，洛威称，汇价已自2012年和2013年初的高点下滑，而且也与澳洲的贸易条件下滑相符。

　　周三11:30澳洲联储主席史蒂文斯还将发表讲话，随着澳元的持续反弹，澳洲联储官员是否再度干预或许还将引发关注。

　　北京时间16:37，澳元兑美元报0.9136/39。