负存款利率 欧洲央行准备好了吗？

　　摘要：本周将有四大全球主要央行召开货币政策例会，其中尤以欧洲两大央行会议最为引人关注。而随着英国央行(ECB)在最新的通胀报告中勾勒了未来政策行动框架，进而杜绝了短期内对政策做出调整的可能，因此欧洲央行(ECB)几乎吸引了所有的汇市眼球。本周将有四大全球主要央行召开货币政策例会，其中尤以欧洲两大央行会议最为引人关注。而随着英国央行(ECB)在最新的通胀报告中勾勒了未来政策行动框架，进而杜绝了短期内对政策做出调整的可能，因此欧洲央行(ECB)几乎吸引了所有的汇市眼球。

　　欧元区一方面笼罩在通缩疑云下，同时失业率也高高在上，如此现实可能促使欧洲央行采取全新的刺激方案。不过目前市场分析师们对于欧洲央行是否会在本周采取行动存在明显分歧。

　　在Forex Crunch的策略师Yohay Elam看来，欧洲央行本周较有可能调低基准利率至0.10-0.15%，并设置-0.1%的存款负利率。低通胀环境可能从短期向中期延长，而欧洲央行可能依照其政策目标而采取行动，正如去年11月所做的那样。数月来欧元汇率高企，这对出口行业以及物价构成压力。

　　Yohay Elam说，在高汇率环境下，欧元区同时也将面临来自国际货币基金组织(IMF)的经济成长目标压力，而且此前一度热炒的负存款利率的预期只闻其声，不过到了三月份，实施负存款利率似乎时机已经成熟。负利率可能导致欧元大幅崩盘，欧洲央行如果不采取行动，欧元则有可能收获些许回升。

　　然而AllThingsForex的首席分析师及公司创始人Ilian Yotov却表示，“欧银可能没有实施负利率政策的胆魄。”而欧元空头可能继续因为欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)的不作为而感到失望。

　　X-Trade Brokers的外汇策略师Adam Narczewski表示：“欧洲央行本周的会议颇为耐人寻味，尽管欧元区经济没有出现重大滑坡，但央行依然有必要采取一些行动。虽然基准利率可能维持不变，但存款利率以及主要再融资利率可能生变。但预计德拉基并没有勇气将储蓄率下调至负值区间，这将是前所未有的举动，而欧洲央行并没有对此做好准备。另一方面，主要再融资操作利率则有可能从0.25%下调至0.1-0.15%。”

　　不少分析师认为欧洲央行本周不会采取行动的理由很大程度上源于上周五发布的欧元区CPI数据。数据显示，欧元区2月调和消费者物价指数初值年率增长0.8%，高于预期的增长0.7%。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)货币策略师Vassili Serebriakov称，“在欧元区CPI数据公布后，投资者对欧洲央行采取进一步宽松举措的预期弱化。”

　　然而嘉盛集团给出了更为细致的分析，该机构的报告指出，欧元区CPI更出人意料的地方在于核心物价数据——年率涨幅自前个月的0.8%上升至1%：德国、意大利和西班牙本月物价悉数下滑，也就是说那些没有公布CPI资料的国家可望看到巨大的升幅。本月带来升幅的可能是法国，法国于1月上调增值税，这点没有影响到1月物价，但可能到了本月才产生滞后的传递效应。

　　该行称，支持上述观点的是核心数据的细节——本月核心商品价格涨幅达到0.6%，原因可能在增值税上调。如果事实如此，将暗示该地区的物价压力依然微弱，或给欧洲央行带来行动的压力。

　　欧洲央行将于北京时间周四(3月6日)20:45公布利率决议。